Устойчивый дефицит, финансируемый путём увеличения государственного долга

Пусть экономика не растет в течение целого ряда лет. В этих условиях с очень большой вероятностью каждый год имеет место дефицит государственного бюджета, и каждый год дефицит государственного бюджета растет. В этих условиях долговое финансирование становится все более затруднительным, так как в каждом новом году правительство должно оплачивать не только прошлый долг, но и прирост государственного долга в текущем году. А проценты по погашению государственного долга могут достигнуть такой величины, что правительство большую часть своих доходов вынуждено будет направлять на выплату процентов и погашение государственного долга. Это может радикально уменьшить финансирование расходных статей бюджета, что чревато социальной и экономической нестабильностью.

Опыт других стран показывает, однако, что целыми десятилетиями может существовать (и даже расти) дефицит государственного бюджета и это не приводит в условиях растущей экономики к каким-нибудь социально-экономическим последствиям (пример США). Ответ заключается в том, что анализировать нужно соотношение дефицита государственного бюджета и ВНП (b) вместо абсолютной величины долга:

= DB/Р  У (5)

где DB - государственный долг, Р - уровень цен, У - реальный ВНП.

Доля долга в ВНП падает, когда номинальный ВНП растёт быстрее долга и для сильно развившейся экономики слегка возросший долг уже не опасен.

Можно показать, что b растет, если:

∆b = b(r - у) - х >0 (6)

где r - реальная ставка процента = номинальная ставка процента минус темп роста цен = i - π, у = У/У-1 - темп роста реального ВНП, х - первичное активное сальдо государственного бюджета, измеренное в процентах к номинальному ВНП = Bр/Р  У (x < 0, если имеет место первичный дефицит государственного бюджета).

Чем выше ставка процента и ниже темпы прироста выпуска продукции, тем более вероятен рост b. Большое положительное первичное сальдо (x) приводит к падению b.

Другое по экономике

Экономика России в постперестроечный период
На протяжении многих лет наша страна находилась за своеобразным занавесом, имя которому «административно-командная система», охватывающим все сферы жизнедеятельности общества, включая каждого человека. Самое яркое отражение данного явления нашло в экономике государства, поскольку наря ...