Государственный долг и инфляция

Как уже было отмечено, одним из последствий существования значительного государственного долга является усиление инфляции. С одной стороны, правительство стремится всеми средствами снизить темп роста цен, но с другой, в условиях дефицита государственного бюджета, финансируемого за счёт увеличения национального долга, правительство, наоборот, заинтересовано в инфляции, т.к. инфляция, во-первых, обесценивает долг, и, во-вторых, обеспечивает правительству дополнительные средства для финансирования долга в виде инфляционного налога и сеньоража.

Инфляционный налог (Inflation Tax) - потери капитала, понесённые владельцами денежных средств в результате инфляции. Формально инфляционный налог может быть выражен так:

Сеньораж (SE) - это доход, полученный правительством в результате его монопольного права печатать деньги. Печатание денег фактически ничего не стоит, а напечатанные банкноты уже могут быть обменены на товары и услуги. Таким образом, сеньораж может быть измерен покупательной способностью денег, выпущенных в обращение за данный период:

При определённых условиях, в частности когда домашние хозяйства поддерживают постоянную стоимость реальных денежных остатков (т.е. когда темп роста цен равен темпу роста денежной массы или M -1/P-1 = M/P = const.) инфляционный налог и сеньораж равны. Таким образом, мы в устойчивом состоянии можем связать объём необходимого правительству сеньоража с инфляционным налогом.

Существует некоторый темп инфляции, который максимизирует инфляционный налог правительства, но если он превышает определённый уровень, правительство начинает терять, а не приобретать доход. Другими словами для инфляционного налога, как показано на графике ниже, можно построить кривую Лаффера. Данная кривая представляет величину поступлений от инфляционного налога для различных темпов инфляции, если предполагается, что экономика находится в состоянии равновесия и темпы инфляции не меняются от периода к периоду.

Выводы:

1. Расходы правительства финансируются за счет поступления налогов и за счет займов. Займы могут осуществляться косвенным путем (посредством продажи частному сектору государственных ценных бумаг) или прямым путем, через получение займов у ЦБС тем или иным способом.

2. Финансирование дефицита государственного бюджета на прямую ЦБС приводит к росту монетарного базиса и усилению инфляции.

3. В соответствии с выводами из проблемы Рикардо - Барро нынешний государственный долг является ничем иным, как налогами, которые придется заплатить в будущем. Сокращение налоговых ставок в долгосрочном плане не приводит к какому-либо изменению агрегированного спроса.

4. Отношение государственного долга к ВНП растет, если растет норма процента, снижается отношение первичного дефицита государственного бюджета к номинальному ВНП, снижается темп роста реального ВНП.

5. Финансирование растущего дефицита государственного бюджета за счет займов у частного сектора невозможно в долгосрочном плане в экономике, которая не растет, так как это приводит к резкому увеличению отношения государственного долга к ВНП и не допустимому росту доли выплат процентов по государственному долгу в общей величине государственных расходов

6. Основным отрицательным последствием существенного государственного долга является возможность сокращения в долгосрочном плане основного капитала в обществе и следовательно подрыв возможного роста реального ВНП.

Другое по экономике

Использование оборотного капитала предприятия
Успешная работа любого предприятия зависит от ряда условий, одним из важнейших среди которых является разработка эффективной политики управления оборотным капиталом. В условиях конкурентной среды эффективность производства является основополагающим фактором, позволяющим предприятию за ...